EX-99.2 3 y72065exv99w2.htm EX-99.2: SUPPLEMENTARY INVESTOR INFORMATION EX-99.2
Exhibit 99.2
         
The
  Supplementary   September 30, 2008
Chubb
  Investor    
Corporation
  Information    
     
This report is for informational purposes only. It should be read in conjunction with documents filed by The Chubb Corporation with the Securities and Exchange Commission, including the most recent Annual Report on Form 10-K and Quarterly Reports on Form 10-Q.
  (CHUBB)

 


 

THE CHUBB CORPORATION
Beginning in the third quarter of 2008, the “net losses paid” and “increase (decrease) in outstanding losses” amounts in the property and casualty underwriting results reflect the impact of foreign currency fluctuations differently than in the past.
The property and casualty underwriting results for 2007 that follow this page reflect modification to previously reported net losses paid and increase (decrease) in outstanding losses. Since net losses paid and increase (decrease) in outstanding losses for each line of business and in total have been modified by offsetting amounts, incurred losses for each line of business and in total are unchanged.


 

THE CHUBB CORPORATION
SUPPLEMENTARY INVESTOR INFORMATION
TABLE OF CONTENTS
SEPTEMBER 30, 2008
         
    Page  
 
The Chubb Corporation:
       
Consolidated Balance Sheet Highlights
    1  
Share Repurchase Activity
    2  
 
       
Summary of Invested Assets:
       
Corporate
    3  
Property and Casualty
    3  
 
       
Investment Income After Taxes:
       
Corporate
    4  
Property and Casualty
    4  
 
       
Property and Casualty Insurance Group:
       
Statutory Policyholders’ Surplus
    4  
Change in Net Unpaid Losses
    5  
Underwriting Results — Year-To-Date
    6-10  
Underwriting Results — Quarterly
    11-15  
 
       
Definitions of Key Terms
    16  

 


 

THE CHUBB CORPORATION
CONSOLIDATED BALANCE SHEET HIGHLIGHTS
                 
    Sept. 30     Dec. 31  
    2008     2007  
    (in millions)  
Invested Assets (at carrying value)
               
Short Term Investments
  $ 2,380     $ 1,839  
Fixed Maturities
               
Tax Exempt
    18,135       18,559  
Taxable
    15,211       15,312  
Equity Securities
    1,702       2,320  
Other Invested Assets
    2,220       2,051  
 
           
Total Invested Assets
  $ 39,648     $ 40,081  
 
           
 
               
Capitalization
               
Long Term Debt
  $ 3,975     $ 3,460  
Shareholders’ Equity
    13,604       14,445  
 
           
Total Capitalization
  $ 17,579     $ 17,905  
 
           
 
               
DEBT AS A PERCENTAGE OF TOTAL CAPITALIZATION
    22.6 %     19.3 %
 
               
Actual Common Shares Outstanding
    355.7       374.6  
 
               
Book Value Per Common Share
  $ 38.25     $ 38.56  
 
               
Book Value Per Common Share, with Available-for-Sale Fixed Maturities at Amortized Cost
  $ 39.14     $ 37.87  

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THE CHUBB CORPORATION
SHARE REPURCHASE ACTIVITY
(dollars in millions, except per share amounts)
                         
    Periods Ended September 30    
    Third   Nine   From
    Quarter   Months   December 2005
    2008   2008   to September 30, 2008
 
Cost of Shares Repurchased
    $284       $1,147       $4,723  
 
                       
Average Cost Per Share
    $48.05       $50.51       $51.01  
 
                       
Shares Repurchased
    5,914,324       22,711,788       92,599,118  
In December 2005, the Board of Directors authorized the repurchase of up to 28,000,000 shares of the Corporation’s common stock. No shares remain under the 2005 share repurchase authorization.
In December 2006, the Board of Directors authorized the repurchase of up to 20,000,000 shares of the Corporation’s common stock. In March 2007, the Board of Directors authorized an increase of 20,000,000 shares to the authorization approved in December 2006. No shares remain under the 2006 share repurchase authorization.
In December 2007, the Board of Directors authorized the repurchase of up to 28,000,000 shares of the Corporation’s common stock. The authorization has no expiration date. As of September 30, 2008, 3,400,882 shares remained under the share repurchase authorization.

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THE CHUBB CORPORATION
SUMMARY OF INVESTED ASSETS
CORPORATE
                                 
    Cost or     Carrying  
    Amortized Cost     Value (a)  
    Sept. 30     Dec. 31     Sept. 30     Dec. 31  
    2008     2007     2008     2007  
    (in millions)  
 
Short Term Investments
  $ 1,447     $ 934     $ 1,447     $ 934  
 
                               
Taxable Fixed Maturities
    985       1,050       974       1,045  
 
                               
Equity Securities
    255       289       301       478  
 
                       
 
                               
TOTAL
  $ 2,687     $ 2,273     $ 2,722     $ 2,457  
 
                       
PROPERTY AND CASUALTY
                                 
    Cost or     Carrying  
    Amortized Cost     Value (a)  
    Sept. 30     Dec. 31     Sept. 30     Dec. 31  
    2008     2007     2008     2007  
    (in millions)  
 
Short Term Investments
  $ 933     $ 905     $ 933     $ 905  
 
                               
Fixed Maturities
                               
 
                               
Tax Exempt
    18,365       18,208       18,135       18,559  
 
                               
Taxable
    14,481       14,216       14,237       14,267  
 
                               
Equity Securities
    1,405       1,618       1,401       1,842  
 
                               
Other Invested Assets
    2,220       2,051       2,220       2,051  
 
                       
 
                               
TOTAL
  $ 37,404     $ 36,998     $ 36,926     $ 37,624  
 
                       
(a)   Short term investments are carried at amortized cost, which approximates fair value. Fixed maturities and equity securities are carried at fair value. Other invested assets, which include private equity limited partnerships, are carried at Chubb’s equity in the net assets of the partnerships.

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THE CHUBB CORPORATION
INVESTMENT INCOME AFTER TAXES
                                 
    Periods Ended September 30  
    Third Quarter     Nine Months  
    2008     2007     2008     2007  
    (in millions)  
 
CORPORATE INVESTMENT INCOME
  $ 13     $ 21     $ 39     $ 57  
 
                       
 
                               
PROPERTY AND CASUALTY INVESTMENT INCOME
                               
 
                               
Tax Exempt Interest
  $ 185     $ 185     $ 554     $ 545  
Taxable Interest
    125       124       379       357  
Other
    21       20       62       56  
Investment Expenses
    (4 )     (5 )     (14 )     (16 )
 
                       
TOTAL
  $ 327     $ 324     $ 981     $ 942  
 
                       
 
                               
Effective Tax Rate
    20.4 %     20.0 %     20.3 %     19.9 %
 
                               
After-Tax Annualized Yield
    3.48 %     3.51 %     3.49 %     3.47 %
After-tax annualized yield is based on the average invested assets for the periods presented, with fixed maturities at amortized cost and equity securities at fair value.
STATUTORY POLICYHOLDERS’ SURPLUS
                         
    Sept. 30   Dec. 31   Sept. 30
    2008   2007   2007
      (in millions)    
 
Estimated Statutory Policyholders’ Surplus
  $ 12,750     $ 12,998     $ 12,750  
 
                       
Rolling Year Statutory Net Premiums Written
  $ 11,866     $ 11,829     $ 11,809  
 
                       
Ratio of Statutory Net Premiums Written to Policyholders’ Surplus
    0.93:1       0.91:1       0.93:1  
Statutory Policyholders’ Surplus and Net Premiums Written include all domestic and foreign property and casualty subsidiaries.

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THE CHUBB CORPORATION
PROPERTY AND CASUALTY
CHANGE IN NET UNPAID LOSSES
NINE MONTHS ENDED SEPTEMBER 30, 2008
                                         
                                    All Other  
    Net Unpaid Losses     IBNR     Unpaid Losses  
                    Increase     Increase     Increase  
    9/30/08     12/31/07     (Decrease)     (Decrease)     (Decrease)  
                    (in millions)                  
Personal Insurance
                                       
Automobile
  $ 409     $ 411     $ (2 )   $ 1     $ (3 )
Homeowners
    829       705       124       101       23  
Other
    830       748       82       82        
 
                             
 
                                       
Total Personal
    2,068       1,864       204       184       20  
 
                             
 
                                       
Commercial Insurance
                                       
Multiple Peril
    1,668       1,619       49       98       (49 )
Casualty
    5,775       5,540       235       304       (69 )
Workers’ Compensation
    1,978       1,910       68       52       16  
Property and Marine
    925       677       248       160       88  
 
                             
 
                                       
Total Commercial
    10,346       9,746       600       614       (14 )
 
                             
 
                                       
Specialty Insurance
                                       
Professional Liability
    7,421       7,526       (105 )     184       (289 )
Surety
    143       71       72       (1 )     73  
 
                             
 
                                       
Total Specialty
    7,564       7,597       (33 )     183       (216 )
 
                             
 
                                       
Total Insurance
    19,978       19,207       771       981       (210 )
 
                                       
Reinsurance Assumed
    984       1,109       (125 )     (76 )     (49 )
 
                             
 
                                       
Total
  $ 20,962     $ 20,316     $ 646     $ 905     $ (259 )
 
                             

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THE CHUBB CORPORATION — WORLDWIDE
PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE NINE MONTHS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                                 
    Personal                     Other     Total  
    Automobile     Homeowners     Personal     Personal  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
Net Premiums Written
  $ 457     $ 472     $ 1,859     $ 1,831     $ 571     $ 489     $ 2,887     $ 2,792  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
    (8 )     (20 )     33       82       25       14       50       76  
 
                                               
 
                                                               
Net Premiums Earned
    465       492       1,826       1,749       546       475       2,837       2,716  
 
                                               
 
                                                               
Net Losses Paid
    279       310       845       792       287       244       1,411       1,346  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    (3 )     (9 )     132       5       84       54       213       50  
 
                                               
 
                                                               
Net Losses Incurred
    276       301       977       797       371       298       1,624       1,396  
 
                                               
 
                                                               
Expenses Incurred
    133       134       601       579       186       159       920       872  
 
                                                               
Dividends Incurred
                                               
 
                                               
 
                                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ 56     $ 57     $ 248     $ 373     $ (11 )   $ 18     $ 293     $ 448  
 
                                               
 
                                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                               
 
                                                               
Loss
    59.4 %     61.2 %     53.5 %     45.6 %     67.9 %     62.8 %     57.2 %     51.4 %
Expense
    29.1       28.4       32.3       31.6       32.6       32.5       31.9       31.2  
 
                                               
 
                                                               
Combined
    88.5 %     89.6 %     85.8 %     77.2 %     100.5 %     95.3 %     89.1 %     82.6 %
 
                                               
 
                                                               
Premiums Written as a % of Total
    5.2 %     5.3 %     20.9 %     20.7 %     6.4 %     5.5 %     32.5 %     31.5 %

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THE CHUBB CORPORATION — WORLDWIDE
PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE NINE MONTHS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                                                 
                                    Commercial     Commercial        
    Commercial     Commercial     Workers’     Property     Total  
    Multiple Peril     Casualty     Compensation     and Marine     Commercial  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
Net Premiums Written
  $ 915     $ 926     $ 1,281     $ 1,300     $ 666     $ 686     $ 957     $ 909     $ 3,819     $ 3,821  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
    (21 )     (26 )     (3 )     4       9       2       33       5       18       (15 )
 
                                                           
 
                                                                               
Net Premiums Earned
    936       952       1,284       1,296       657       684       924       904       3,801       3,836  
 
                                                           
 
                                                                               
Net Losses Paid
    422       442       596       611       277       261       501       435       1,796       1,749  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    61       (1 )     256       257       81       96       253       18       651       370  
 
                                                           
 
                                                                               
Net Losses Incurred
    483       441       852       868       358       357       754       453       2,447       2,119  
 
                                                           
 
                                                                               
Expenses Incurred
    324       322       362       365       152       155       329       321       1,167       1,163  
 
                                                                               
Dividends Incurred
                            26       11                   26       11  
 
                                                           
 
                                                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ 129     $ 189     $ 70     $ 63     $ 121     $ 161     $ (159 )   $ 130     $ 161     $ 543  
 
                                                           
 
                                                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                                               
 
                                                                               
Loss
    51.6 %     46.3 %     66.3 %     67.0 %     56.7 %     53.0 %     81.6 %     50.1 %     64.8 %     55.4 %
Expense
    35.4       34.8       28.3       28.1       23.8       23.0       34.4       35.3       30.8       30.5  
 
                                                           
 
                                                                               
Combined
    87.0 %     81.1 %     94.6 %     95.1 %     80.5 %     76.0 %     116.0 %     85.4 %     95.6 %     85.9 %
 
                                                           
 
                                                                               
Premiums Written as a % of Total
    10.3 %     10.4 %     14.4 %     14.7 %     7.5 %     7.7 %     10.8 %     10.3 %     43.0 %     43.1 %

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THE CHUBB CORPORATION — WORLDWIDE
PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE NINE MONTHS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
    Professional                     Total  
    Liability     Surety     Specialty  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
                                               
Net Premiums Written
  $ 1,847     $ 1,893     $ 276     $ 257     $ 2,123     $ 2,150  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
    (120 )     (86 )     24       23       (96 )     (63 )
 
                                   
 
                                               
Net Premiums Earned
    1,967       1,979       252       234       2,219       2,213  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Paid
    1,167       1,049       40       5       1,207       1,054  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    (18 )     122       72       (2 )     54       120  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Incurred
    1,149       1,171       112       3       1,261       1,174  
 
                                   
 
                                               
Expenses Incurred
    472       465       85       77       557       542  
 
                                               
Dividends Incurred
                3       2       3       2  
 
                                   
 
                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ 346     $ 343     $ 52     $ 152     $ 398     $ 495  
 
                                   
 
                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                               
 
Loss
    58.4 %     59.2 %     45.0 %     1.3 %     56.9 %     53.1 %
Expense
    25.6       24.5       31.1       30.2       26.3       25.2  
 
                                   
 
                                               
Combined
    84.0 %     83.7 %     76.1 %     31.5 %     83.2 %     78.3 %
 
                                   
 
                                               
Premiums Written as a % of Total
    20.8 %     21.4 %     3.1 %     2.9 %     23.9 %     24.3 %

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE NINE MONTHS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
    Total     Reinsurance     Worldwide  
    Insurance     Assumed     Total  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
                                               
Net Premiums Written
  $ 8,829     $ 8,763     $ 54     $ 100     $ 8,883     $ 8,863  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
    (28 )     (2 )     (15 )     (62 )     (43 )     (64 )
 
                                   
 
                                               
Net Premiums Earned
    8,857       8,765       69       162       8,926       8,927  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Paid
    4,414       4,149       132       184       4,546       4,333  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    918       540       (125 )     (180 )     793       360  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Incurred
    5,332       4,689       7       4       5,339       4,693  
 
                                   
 
                                               
Expenses Incurred
    2,644       2,577       25       72       2,669       2,649  
 
                                               
Dividends Incurred
    29       13                   29       13  
 
                                   
 
                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ 852     $ 1,486     $ 37     $ 86       889       1,572  
 
                                       
 
                                               
Increase in Deferred Acquisition Costs
                                    29       64  
 
                                           
 
                                               
GAAP Underwriting Income
                                  $ 918     $ 1,636  
 
                                           
 
                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                               
 
                                               
Loss
    60.4 %     53.6 %     * %     * %     60.0 %     52.7 %
Expense
    30.1       29.4       *       *       30.2       29.9  
 
                                   
 
                                               
Combined
    90.5 %     83.0 %     * %     * %     90.2 %     82.6 %
 
                                   
 
                                               
Premiums Written as a % of Total
    99.4 %     98.9 %     0.6 %     1.1 %     100.0 %     100.0 %
 
*   Combined, loss and expense ratios are no longer presented for Reinsurance Assumed since this business is in run-off.

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FOR THE NINE MONTHS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
                    Outside        
                    the     Worldwide  
    United States     United States     Total  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
                                               
Net Premiums Written
  $ 6,718     $ 6,917     $ 2,165     $ 1,946     $ 8,883     $ 8,863  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
    (43 )     (61 )           (3 )     (43 )     (64 )
 
                                   
 
                                               
Net Premiums Earned
    6,761       6,978       2,165       1,949       8,926       8,927  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Paid
    3,657       3,559       889       774       4,546       4,333  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    660       144       133       216       793       360  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Incurred
    4,317       3,703       1,022       990       5,339       4,693  
 
                                   
 
                                               
Expenses Incurred
    1,900       1,964       769       685       2,669       2,649  
 
                                               
Dividends Incurred
    29       13                   29       13  
 
                                   
 
                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ 515     $ 1,298     $ 374     $ 274       889       1,572  
 
                                       
 
Increase in Deferred Acquisition Costs
                                    29       64  
 
                                               
 
                                           
 
GAAP Underwriting Income
                                  $ 918     $ 1,636  
 
                                           
 
                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                               
 
                                               
Loss
    64.1 %     53.2 %     47.2 %     50.8 %     60.0 %     52.7 %
Expense
    28.4       28.4       35.5       35.2       30.2       29.9  
 
                                   
 
                                               
Combined
    92.5 %     81.6 %     82.7 %     86.0 %     90.2 %     82.6 %
 
                                   
 
                                               
Premiums Written as a % of Total
    75.6 %     78.0 %     24.4 %     22.0 %     100.0 %     100.0 %

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE QUARTERS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                                 
    Personal                     Other     Total  
    Automobile     Homeowners     Personal     Personal  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
                                                               
Net Premiums Written
  $ 154     $ 161     $ 646     $ 657     $ 195     $ 159     $ 995     $ 977  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
          (2 )     42       67       3       (7 )     45       58  
 
                                               
 
                                                               
Net Premiums Earned
    154       163       604       590       192       166       950       919  
 
                                               
 
                                                               
Net Losses Paid
    88       102       298       260       95       104       481       466  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    (1 )     1       129       8       46       4       174       13  
 
                                               
 
                                                               
Net Losses Incurred
    87       103       427       268       141       108       655       479  
 
                                               
 
                                                               
Expenses Incurred
    45       45       208       206       63       54       316       305  
 
                                                               
Dividends Incurred
                                               
 
                                               
 
                                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ 22     $ 15     $ (31 )   $ 116     $ (12 )   $ 4     $ (21 )   $ 135  
 
                                               
 
                                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                               
 
                                                               
Loss
    56.5 %     63.2 %     70.7 %     45.4 %     73.5 %     65.1 %     68.9 %     52.1 %
Expense
    29.2       27.9       32.2       31.4       32.3       33.9       31.8       31.2  
 
                                               
 
                                                               
Combined
    85.7 %     91.1 %     102.9 %     76.8 %     105.8 %     99.0 %     100.7 %     83.3 %
 
                                               
 
                                                               
Premiums Written as a % of Total
    5.3 %     5.5 %     22.3 %     22.3 %     6.7 %     5.4 %     34.3 %     33.2 %

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE QUARTERS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                                                 
                                    Commercial     Commercial        
    Commercial     Commercial     Workers’     Property     Total  
    Multiple Peril     Casualty     Compensation     and Marine     Commercial  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
                                                                               
Net Premiums Written
  $ 308     $ 313     $ 385     $ 403     $ 205     $ 205     $ 280     $ 283     $ 1,178     $ 1,204  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
          (6 )     (35 )     (29 )     (12 )     (21 )     (28 )     (18 )     (75 )     (74 )
 
                                                           
 
                                                                               
Net Premiums Earned
    308       319       420       432       217       226       308       301       1,253       1,278  
 
                                                           
 
                                                                               
Net Losses Paid
    138       137       204       213       79       87       207       153       628       590  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    73       (11 )     92       90       38       34       97       (19 )     300       94  
 
                                                           
 
                                                                               
Net Losses Incurred
    211       126       296       303       117       121       304       134       928       684  
 
                                                           
 
                                                                               
Expenses Incurred
    108       106       113       114       49       50       97       99       367       369  
 
                                                                               
Dividends Incurred
                            9       4                   9       4  
 
                                                           
 
                                                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ (11 )   $ 87     $ 11     $ 15     $ 42     $ 51     $ (93 )   $ 68     $ (51 )   $ 221  
 
                                                           
 
                                                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                                                               
 
                                                                               
Loss
    68.5 %     39.5 %     70.5 %     70.1 %     56.3 %     54.5 %     98.7 %     44.5 %     74.6 %     53.7 %
Expense
    35.1       33.9       29.3       28.3       25.0       24.9       34.6       35.0       31.4       30.7  
 
                                                           
 
                                                                               
Combined
    103.6 %     73.4 %     99.8 %     98.4 %     81.3 %     79.4 %     133.3 %     79.5 %     106.0 %     84.4 %
 
                                                           
 
                                                                               
Premiums Written as a % of Total
    10.6 %     10.7 %     13.3 %     13.7 %     7.1 %     7.0 %     9.7 %     9.6 %     40.7 %     41.0 %

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THE CHUBB CORPORATION — WORLDWIDE
PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE QUARTERS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
    Professional                     Total  
    Liability     Surety     Specialty  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
                                               
Net Premiums Written
  $ 617     $ 647     $ 92     $ 79     $ 709     $ 726  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
    (32 )     (12 )     10       (1 )     (22 )     (13 )
 
                                   
 
                                               
Net Premiums Earned
    649       659       82       80       731       739  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Paid
    462       384       14             476       384  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    (76 )     2       14       (1 )     (62 )     1  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Incurred
    386       386       28       (1 )     414       385  
 
                                   
 
                                               
Expenses Incurred
    153       150       27       25       180       175  
 
                                               
Dividends Incurred
                2       1       2       1  
 
                                   
 
                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ 110     $ 123     $ 25     $ 55     $ 135     $ 178  
 
                                   
 
                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                               
 
                                               
Loss
    59.5 %     58.6 %     35.0 %     (1.3) %     56.8 %     52.2 %
Expense
    24.8       23.2       30.0       32.1       25.5       24.1  
 
                                   
 
                                               
Combined
    84.3 %     81.8 %     65.0 %     30.8 %     82.3 %     76.3 %
 
                                   
 
                                               
Premiums Written as a % of Total
    21.2 %     22.0 %     3.2 %     2.7 %     24.4 %     24.7 %

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE QUARTERS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
    Total     Reinsurance     Worldwide  
    Insurance     Assumed     Total  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
                                               
Net Premiums Written
  $ 2,882     $ 2,907     $ 18     $ 31     $ 2,900     $ 2,938  
Increase (Decrease) in Unearned Premiums
    (52 )     (29 )     (12 )     (11 )     (64 )     (40 )
 
                                   
 
                                               
Net Premiums Earned
    2,934       2,936       30       42       2,964       2,978  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Paid
    1,585       1,440       48       58       1,633       1,498  
Increase (Decrease) in Outstanding Losses
    412       108       (39 )     (65 )     373       43  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Incurred
    1,997       1,548       9       (7 )     2,006       1,541  
 
                                   
 
                                               
Expenses Incurred
    863       849       8       25       871       874  
 
                                               
Dividends Incurred
    11       5                   11       5  
 
                                   
 
                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ 63     $ 534     $ 13     $ 24       76       558  
 
                                       
 
                                               
Increase (Decrease) in Deferred Acquisition Costs
                                    (7 )     11  
 
                                           
 
                                               
GAAP Underwriting Income
                                  $ 69     $ 569  
 
                                           
 
                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                               
 
                                               
Loss
    68.3 %     52.8 %     * %     * %     67.9 %     51.8 %
Expense
    30.1       29.3       *       *       30.2       29.8  
 
                                   
 
                                               
Combined
    98.4 %     82.1 %     * %     * %     98.1 %     81.6 %
 
                                   
 
                                               
Premiums Written as a % of Total
    99.4 %     98.9 %     0.6 %     1.1 %     100.0 %     100.0 %
 
*   Combined, loss and expense ratios are no longer presented for Reinsurance Assumed since this business is in run-off.

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PROPERTY AND CASUALTY UNDERWRITING RESULTS
FOR THE QUARTERS ENDED SEPTEMBER 30, 2008 AND 2007
(DOLLARS IN MILLIONS)
                                                 
                    Outside        
                    the     Worldwide  
    United States     United States     Total  
    2008     2007     2008     2007     2008     2007  
 
                                               
Net Premiums Written
  $ 2,239     $ 2,325     $ 661     $ 613     $ 2,900     $ 2,938  
Increase (Decrease) in
Unearned Premiums
          15       (64 )     (55 )     (64 )     (40 )
 
                                   
 
                                               
Net Premiums Earned
    2,239       2,310       725       668       2,964       2,978  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Paid
    1,352       1,220       281       278       1,633       1,498  
Increase (Decrease) in
Outstanding Losses
    320       (9 )     53       52       373       43  
 
                                   
 
                                               
Net Losses Incurred
    1,672       1,211       334       330       2,006       1,541  
 
                                   
 
                                               
Expenses Incurred
    638       657       233       217       871       874  
 
                                               
Dividends Incurred
    11       5                   11       5  
 
                                   
 
                                               
Statutory Underwriting Income (Loss)
  $ (82 )   $ 437     $ 158     $ 121       76       558  
 
                                       
 
                                               
Increase (Decrease) in Deferred Acquisition Costs
                                    (7 )     11  
 
                                           
 
                                               
GAAP Underwriting Income
                                  $ 69     $ 569  
 
                                           
 
                                               
Ratios After Dividends to Policyholders:
                                               
 
                                               
Loss
    75.0 %     52.5 %     46.1 %     49.4 %     67.9 %     51.8 %
Expense
    28.6       28.3       35.2       35.4       30.2       29.8  
 
                                   
 
                                               
Combined
    103.6 %     80.8 %     81.3 %     84.8 %     98.1 %     81.6 %
 
                                   
 
                                               
Premiums Written as a % of Total
    77.2 %     79.1 %     22.8 %     20.9 %     100.0 %     100.0 %

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THE CHUBB CORPORATION
Definitions of Key Terms
Underwriting Income (Loss)
Management evaluates underwriting results separately from investment results. The underwriting operations consist of four separate business units: personal insurance, commercial insurance, specialty insurance and reinsurance assumed. Performance of the business units is measured based on statutory underwriting results. Statutory accounting principles applicable to property and casualty insurance companies differ in certain respects from generally accepted accounting principles (GAAP). Under statutory accounting principles, policy acquisition and other underwriting expenses are recognized immediately, not at the time premiums are earned. Statutory underwriting income (loss) is arrived at by reducing premiums earned by losses and loss expenses incurred and statutory underwriting expenses incurred.
Management uses underwriting results determined in accordance with GAAP, among other measures, to assess the overall performance of the underwriting operations. To convert statutory underwriting results to a GAAP basis, policy acquisition expenses are deferred and amortized over the period in which the related premiums are earned. Underwriting income (loss) determined in accordance with GAAP is defined as premiums earned less losses and loss expenses incurred and GAAP underwriting expenses incurred.
Property and Casualty Investment Income After Income Tax
Management uses property and casualty investment income after income tax, a non-GAAP financial measure, to evaluate its investment performance because it reflects the impact of any change in the proportion of the investment portfolio invested in tax exempt securities and is therefore more meaningful for analysis purposes than investment income before income taxes.
Book Value per Common Share with Available-for-Sale Fixed Maturities at Amortized Cost
Book value per common share represents the portion of consolidated shareholders’ equity attributable to one share of common stock outstanding as of the balance sheet date. Consolidated shareholders’ equity includes, as part of accumulated other comprehensive income, the after-tax appreciation or depreciation on the Corporation’s available-for-sale fixed maturities, which are carried at fair value. The appreciation or depreciation on available-for-sale fixed maturities is subject to fluctuation due to changes in interest rates and therefore could distort the analysis of trends. Management believes that book value per common share with available-for-sale fixed maturities at amortized cost, a non-GAAP financial measure, is an important measure of the underlying equity attributable to one share of common stock.
Combined Loss and Expense Ratio or Combined Ratio
The combined loss and expense ratio, expressed as a percentage, is the key measure of underwriting profitability. Management uses the combined loss and expense ratio calculated in accordance with statutory accounting principles applicable to property and casualty insurance companies to evaluate the performance of the underwriting operations. It is the sum of the ratio of losses and loss expenses to premiums earned (loss ratio) plus the ratio of statutory underwriting expenses to premiums written (expense ratio) after reducing both premium amounts by dividends to policyholders.

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